湘电股份：风电设备制造隐形冠军

　　湘电风能的目标是，3－5年时间成为国内风电设备制造龙头，市场占有率30％-40％，超出我们原先保守预计的1/4的市场份额。作为具有70年电机制造经验的企业，其在小型风电发电机、大型永磁电机方面具有较为成熟的技术，具有很强的实力，能够实现兆瓦级风力发电机组产业化。　　 　　

　　风电运营商看好湘电的产品。其中大唐集团与湘电集团高层达成战略合作意向。未来几年大唐每年风电项目有50－60万千瓦，湘电有望拿到多数订单。另外，07年度风能协会年会首次在湘电举办，也体现出湘电在行业的地位得到认可。　　 　　

　　风电行业政策方面有变暖的趋势。目前风电上网电网偏低，设备制造商盈利空间不大。世界风能协会会长向中国建议：取消风电项目特许权项目。国内也有专家建议政府采用直接补贴定价方式，促进风电产业快速发展。北方不低于0.58元/千瓦，南方不低于0.60元/千瓦。　　 　　

　　目前湘电有三个风电项目进入863：2MW直驱式、2.5MW同步永磁电机、1.5MW异步风力发电机（带齿轮箱），相对于其他几家1MW、1.5MW产品来说，湘电直接定位于2MW产品，技术实力处于同行业领先地位。相当于其他竞争对手，湘电的优势在于技术，大型直驱式将成为主流发展机型，而且公司具有大型电机综合配套的技术实力。　　 　　

　　2MW直驱式风力发电机首批两台样机将在今年4月份生产，6月份样机发电。如果成功，开始生产漳州六鳌项目共13台发电机，年底全部交货。强烈建议重点关注4月、6月这两个重大事件，成功发电将比获得新订单更具重大意义。　　 　　

　　近期很有可能再次签订风电大订单，从而成为股价再度上涨的催化剂。　　 　　

　　在现有13台订单的情况下，公司已经采购重要原材料主轴承60个，显示公司对后续订单的信心。07年董事会的目标是70台订单。07年再承接订单基本上无能力生产，因此08年将是业绩快速释放的一年。　　 　　

　　湘电股份持有湘电风能公司50％股权，董事长、总经理均为湘电股份派出，日方提供技术，不直接参与生产经营，湘电股份具有较大自主性。按新会计准则，湘电风能不能并表，目前湘电股份正在积极争取多一股股权，将其并表。　　 　　

　　风电以外的传统业务将有20％以上的增长。07年EPS预测不变，仍为0.55元，调高08年EPS至0.84元，其中传统产业0.54元，风电0.30元。由于风电业绩快速释放在08年，以08年业绩估值，目标价25元。维持买入评级，建议长期持有。