*ST屯河：卸下股权包袱专注主业

　　嘉 宾 中原证券 方夏虹　　 　　

　　主持人：*ST屯河（600737）昨日发布董事会公告称，同意公司2007年在内蒙临河市、内蒙古乌拉特前旗及新疆拜城分别设立番茄制品子公司，每一子公司分别新建两条日处理1500吨生产线，项目总投资均约12600万元。同意公司将科林番茄制品分公司720T/D（资产价值约为655万元）番茄酱蒸发器设备搬迁至新疆屯河内蒙古番茄制品分公司，同时将配套的马口铁番茄酱生产线及番茄丁等生产线进行改造，搬迁上述设备及改造等预计相关费用约为2540万元。同意公司开展食糖期货业务，操作金额不超过1亿元。从上述决议看出，在理顺股权和管理层方面的关系后，大股东中粮集团似已将主要精力放在了*ST屯河的经营上。　　 　　

　　方夏虹：是的。股改期间，大股东中粮集团就公司未来的发展战略和战略远景目标进行了披露，主要内容为在中粮集团的战略规划中，公司被定位于食品加工和贸易的业务单元，可见公司在中粮集团中的地位。具体的发展战略是，进一步强化资源性产业的发展，通过新建、技改和并购等方式，迅速做大做强番茄制品和甜菜糖两大主业。战略远景目标是，到2011年公司实现销售收入72亿元，净利润达到6.3亿元。根据这个目标，公司将成为国内农业行业中名副其实的绩优蓝筹上市公司。　　 　　

　　实际上，股改通过之后，公司就按照主业做大做强的发展思路，迅速开始大手笔地对糖业和番茄酱产业进行投资。2007年1月12日，公司董事会发布公告称，公司拟对朔州中粮糖业有限公司投资25787万元以扩建机制糖生产规模；出资400万元收购新源糖厂10％的股权；投资4500万元新建一条日处理番茄1500吨生产线。2月1日，公司董事会再次发布对外投资公告称，公司拟投资3.78亿元新设三家番茄制品子公司，每一子公司分别新建两条日处理1500吨番茄生产线。在短短不到一个月之内，公司连续发布对外投资公告，充分反映出公司做大做强主业的决心和信心，同时也表明公司管理团队决策果断、执行力度强。最为重要的是，充分体现了中粮集团董事长宁高宁的经营理念。　　 　　

　　主持人：公司主营的番茄酱和制糖业务发展前景如何？　　 　　

　　方夏虹：番茄酱是我国优势农产品之一，具有成本和质量方面的优势，出口前景广阔；此外，随着人民生活水平的提高，人们对饮食营养结构将日渐重视，因而对番茄制品的需求将逐步上升和放大，预计未来番茄酱在国内的市场容量也很大。另外，需要提醒的是，机制糖可以作为工业原料生产燃料乙醇。随着国际原油价格的上涨和高企，生物质新能源已日益受到重视和利用，这就是投资大师罗杰斯看好未来糖价的主要缘由。此外，我国限制粮食生产燃料乙醇，鼓励非粮作物生产，而中粮集团未来发展的重点产业是燃料乙醇，由此不排除中粮集团未来采用糖生产燃料乙醇的可能性。总之，公司主导产品番茄酱和机制糖市场前景持续看好，这为公司做大主业奠定了市场基础。　　 　　

　　主持人：但是去年以来糖价回调很剧烈。　　 　　

　　方夏虹：全球机制糖产能大幅提高，导致糖价从06年2月份的最高点6000多元/吨快速下跌到目前的3650元左右/吨。预计07年糖市较为低迷，糖价位于相对低位，因而制糖企业07年经济效益将明显低于06年。但是，行业低迷反而给龙头企业带来了产业整合的机会。*ST屯河计划做大做强糖业，除了自建以外，目前最可行的方式就是利用行业低迷时期大肆收购和兼并制糖企业，如此可以快速做大规模。因此，可以预计未来公司将大手笔收购制糖企业，而且进行全国布局，比如云南和广西。另外，根据大股东股改时的承诺，大股东将糖贸易业务注入到公司，同时开展食糖期货业务，这不仅将给公司带来新的利润增长点，而且使得公司有望成为国内最大的糖业运营商。　　 　　

　　主持人：您预计公司未来两年业绩如何？　　 　　

　　方夏虹：由于历史原因，公司06年经营业绩一般，预计每股收益只有0.11元，但公司未来的成长性较好。根据股改时大股东的承诺，公司2007年实现净利润不低于1.8亿元，2008年实现净利润不低于2.5亿元。另外，从中长期来看，随着中粮集团的成功入主，公司做大做强的远景完全是可以期待的。因此，长期看好公司未来的发展前景。