对外投资大幅升值 上工申贝可逢低介入

　　上工申贝（600843）上周五微跌1.66％，收报5.94元。记者近期注意到，公司控股89.932％的德国DA公司（DUERKOPPADLERAGO.N.），昨日在法兰克福市场报收于4.70欧元，这比一年半前公司入主时（2005年7月1日）的2.08欧元，约飙升了126％。分析人士表示，投资升值将对公司股价构成正面影响，投资者可逢低介入该股。

　　股权市值飙升

　　DA公司总股本为820万股，在法兰克福、杜塞尔多夫和柏林三地上市交易，是一家缝制设备制造商，销售额在全球排名第三。上工申贝2005年7月1日公告称，公司正式受让FAG公司所持有的DA公司94.98％股份，出资1000万欧元组建“上工（欧洲）控股有限责任公司”作为收购DA公司并承担日常管理的平台。2005年年底，公司还持有DA公司89.932％的股份。

　　上工申贝董秘张一枫表示，“由于该公司连年亏损，收购价格相对较低，当初收购该股权的成本在128万欧元左右。”此外，上工（欧洲）公司还需要承担FAG公司部分股东贷款对价。

　　如果按照最新收盘价计算，上工申贝所持有的89.932％股权市值约为3466万欧元，较收购时升值1932万欧元。董秘张一枫说，DA公司作为上工申贝海外全资公司的控股子公司，其财务报表纳入公司合并报表范围。无论按新旧会计准则，市值上涨不会影响公司报表与利润。但分析师表示，这会增加上工申贝的潜在收益，从而提升公司的内在价值，对股价有正面影响。

　　DA贡献主要利润

　　据了解，在上工申贝收购前DA公司是亏损的，2005年扭亏为盈，下半年实现销售收入1.28亿欧元，毛利5600万欧元，盈利140万欧元。对于迅速使德国“大佬”转亏为盈，张一枫表示，这是由于上工申贝对DA公司采取一系列措施，建立经营层的约束和激励机制，对DA公司的经营目标包括压缩库存、加速资金流转、降本扭亏提出了明确要求。

　　上工申贝去年中报显示，收购DA后公司净资产收益率提升4.4个百分点。2006年上半年DA公司对上工申贝的利润贡献为1589万元，而上工申贝同期净利润仅80万元。全年情况相似，公司预盈公告也指出，DA贡献了大部分利润。

　　分析人士表示，德国缝纫机公司以高端技术为优势领跑高档市场，而日本公司凭借性价比优势，在中档产品市场占有大半的市场份额。由于服装产业逐步向发展中国家转移，所以发达国家设备制造商竞争不过中国，而上工申贝也借此完成国际化战略、产品结构调整和技术升级。