四维瓷业：信托业迎来重大利好

　　--新的《信托公司管理办法》对信托公司的经营范围作了一个小的变化，其中第8条规定：“受托经营国务院有关部门批准的证券承销业务”。而2001年颁布的《信托投资公司管理办法》规定：“受托经营国务院有关部门批准的国债、政策性银行债权、企业债券等债券的承销业务。”这一变化表明信托公司在投行业务方面的政策限制开始有明显的松动迹象。显然，信托业的重大利好可谓是消然而至。因此，操作上我们建议高度关注参股信托公司的相关品种，其中四维瓷业（600145）参股的新时代信托最近明显受惠于其控股的新时代证券的借壳上市，因此，该股将分享双重利好！后市的上涨空间无可限量！

　　信托资产作为金融资产的一个重要组成部分，正面临良好的发展机遇。中国银监会前日下发的《信托公司管理办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》等监管规章（简称“新办法”）。与原有法规相比，新办法强调“压缩固有业务，突出信托主业”，规定信托公司不得开展除同业拆入业务以外的其他负债业务，固有财产原则上不得进行实业投资。这很好地规范了信托业的发展，信托业的后续机会将得以体现。

　　刚刚出台的“新办法”主要是明确信托业发展的真正方向：资产证券化、企业年金和财务顾问，而这三块在国外都是非常庞大的业务。而国内信托业良莠不齐，如果不进行必要的整合保证做强做大，最后信托业都会成为外资的地盘。在此大背景下，信托业的洗牌将会加速。

　　在加大整合力度的同时，我国信托业发展也保持了较快速度。2002年下半年第一个信托计划发行到现在，每年的信托产品发行除2006年外，都是以30％左右的速度增长。而2006年共发行集合资金信托计划545个，发行规模594.05亿元，与2005年相比，发行量增长13.61％。当然增长速度的增长与行业整合相关，特别是房地产信托量大减也影响了2006年的信托产品增长率同比下降，虽然如此，我们认为在行业整合后，信托产品还将面临较快的发展速度。毫无疑问，信托理财已经被广大投资者所认可和接受，信托理财工具也逐渐被银行、证券和保险等其他金融机构所运用，理财市场格局由此发生了新的变化，面临着新的竞争。

　　在信托业经过整顿，行业新规确立后，整个信托业迎来新生。正因为此，信托概念股大受市场关注，此类资产受关注无疑从中信信托借道安信信托上市为起始点，而重庆副市长黄奇帆曾明示重庆国投将寻求上市，添加了信托资产上市预期。受此影响，有信托股权或有望被信托资产借壳上市的股票近日连续大涨，如安信信托已经连续九个交易日封在涨停板上，S爱建和陕国投的涨幅也不小，大显股份、新黄浦、大地基础等均有过涨停，投资机会明显。因此，我们认为，四维瓷业（600145）作为纯粹的信托概念股，必然将有望走出类似安信信托的大牛行情，周五逆市大涨，且封单巨大，后市必然还将有不俗表现。

　　从资本市场来看，金融改革逐步深入后，银行、证券、保险类资产上市，不排除信托资产也将迎来上市高潮。当然，目前有明确上市预期的当数重庆国投，重庆市委常委、常务副市长黄奇帆透露，作为西部最大的信托公司，重庆国投经过改制重组后，盈利能力大幅度提高，去年实现利润1.6亿元，已经具备借壳上市的条件，但到底借壳谁上市却不得而知。

　　但有信托资产股权的上市公司还是值得投资者关注的。如新黄浦（600638）作为华闻投资旗下企业，近期涨幅可观，而涨幅过大的信托股只可远观，机会已经错失，投资者不妨寻找有实质信托题材且正在加速上扬过程之中的股票，四维瓷业正是这样的品种。

　　四维瓷业（600145）曾于2001年1月发布公告称，公司拟出资6000万元参股增资扩股的包头市信托投资公司，占包头信托增资扩股后总股本的12％。公告称，包头信托此次增资扩股募集资金将用于组建包信控股的证券公司、参与设立“中国稀土发展基金”、扩大信托业务等。据了解，这个包头信托就是现在的新时代信托，而当时公告中声称要组建的“包信控股的证券公司”，即现在的新时代证券。五、六年过去了，四维瓷业依然是新时代信托的股东，根据公司2005年年报批露的情况，现在四维瓷业持有新时代信托14.63％的股权，为并列第三大股东。

　　应该说，在西部大开发的背景下，西部地区的金融业更具发展潜力和垄断性，属于稀缺资源。四维瓷业积极投身金融信托业，有利于公司建立起良好的融资渠道，实现产业资本和金融资本有机结合和互动发展，后期在西部战场上大展宏图值得期待。

　　因此，对于目前股价仅4元出头的四维瓷业（600145）来说，该股是两市最低价的金融题材，随着其鲜为人知的参股信托概念受到市场广泛认知，绝对低廉的价格爆发潜力惊人。我们认为，尤其是当新时代信托控股的新时代证券即将借壳西水股份上市的背景下，参股新时代信托的四维瓷业就兼具券商借壳和参股信托两大概念，由此我们坚信，四维瓷业（600145）就是下一只安信信托！

　　蔡国澍