四维瓷业：新时代证券借壳上市唯一受惠品种

　　从周一盘面来看，券商借壳概念相关品种出现了一定程度的分化，在连续14个涨停之后，都市股份（600837）在周一首次出现了跌停，其它如鲁银投资（600784）、海欣股份（600851）、模塑科技（000700）、皖能电力（000543）、皖维高新（600063）等相关品种也出现了跌停的情况。当然，像S石炼化（000783）、四维瓷业（600145）等前期涨幅不大的券商借壳概念股，周一依然强势封于涨停，中信证券（600030）、宏源证券（000562）、亚泰集团（600881）、吉林敖东（000623）等相关券商借壳概念股，其走势亦非常之稳健。

　　我们认为，在股权分置改革基本完成之后，股东的一致性导致的上市公司整体估值的巨大变化令如今证券市场的牛市格局已然确立，且不会轻易改变，近期市场的调整只是对前期的一种修正而非否定。很显然，这种短期的或者说是局部的调整，并不会影响市场的大局，反而会在一定程度上有助于市场自身的良性发展。其实这一点从周一股指虽然继续下挫但个股反而异常活跃便可见一斑。何况，券商并不会因为市场短线的修正而动摇其火爆的业绩增长。

　　因此，我们坚信，券商板块在周一明显是被错杀的一类。其实，都市股份在连续14个涨停之后，出现短暂的获利回吐是非常正常的；模塑科技周一公告转让所持国元证券的股权，从而导致股价跌停，但是，目前依然持有国元证券股权的皖能电力和皖维高新也随之跌停，就显得太缺乏理性了。再如鲁银投资和阳光发展之类，本来这些上市公司就已经公告澄清了有关券商借壳的事项，因而它们的跌停也是在意料之中的事。

　　也就是说，并不能因为这些品种的表现而以偏概全，券商借壳概念的机会，依然是非常突出的。毕竟，像S延边路（000776）、S前锋（600733）、S锦六陆（000686）、ST长运（600369）、S京化二（000728）等被券商借壳或有意借壳的品种，都将陆续复牌，它们的先后复牌，无疑将持续刺激券商借壳概念的市场神经。不容置疑的是，券商借壳概念将依然是未来两年中国证券市场的主要投资热点。

　　而从目前的操作来看，券商借壳概念中前期涨幅不大且绝对股价偏低的品种，其机会最为突出，因此，明显受益于新时代证券借壳西水股份上市的四维瓷业（600145）就是其中的典型。

　　自1月18日开始停牌的西水股份（600291）于日前发布临时公告称，“日前，我公司与恒泰证券有限责任公司、新时代证券有限责任公司共同就资产重组及我公司吸收合并恒泰证券和新时代证券的有关问题向监管部门进行了汇报。根据有关要求，我公司正在制定具体操作方案。我公司将及时公告重组工作进展情况。”

　　事实上，从去年10月起，坊间便有关于券商借壳西水股份的种种传言。

　　根据西水股份（600291）日前发布的公告，公司股东内蒙古乌海西卓子山第三产业开发公司、内蒙古乌海西卓子山建筑安装公司、北京新天地互动多媒体技术有限公司为一致行动人，共持有公司25.87％的股份，明天控股有限公司为其实际控制人。

　　目前，“明天系”拥有数家证券公司，包括恒泰证券、新时代证券、远东证券、长财证券等。

　　应该说，此次西水股份（600291）正式公告恒泰证券和新时代证券将合并借壳的有关事宜，即宣告“明天系”整合券商借壳上市的计划正式开锣，也同时开启了两家券商借壳一家上市公司上市的先河。

　　而此前已有充分的迹象显示出这一点。最近华资实业参与恒泰证券的增资扩股并成为其第一大股东，西水股份则大手笔整合旗下水泥资产。

　　掐指算来，至今已经有广发证券、国金证券、西南证券、国海证券、东北证券、海通证券等券商完成借壳上市或公布了借壳上市的方案。

　　需要指出的是，现在民营券商借壳上市已出现了“零的突破”，“涌金系”的国金证券成功借壳S成建投（600109），首开民营券商借壳上市的先河，而此前“明天系”南征北战，大量投资商业银行、证券公司等金融机构。“明天系”向来以金融类资产著称，如今金融类资产吃香，显然对于“明天系”来讲目前是最佳的资本运作时期。

　　纵观历史，“明天系”一向以来都紧跟市场潮流，市场喜欢听什么故事，“明天系”就会“满足”大家的要求，从高科技资产到能源资产，市场喜欢什么概念，“明天系”就马上向旗下爱使股份（600652）、明天科技（600091）、华资实业（600191）、西水股份（600291）等上市公司注入相关概念资产。不过现在潮流转为券商概念吃香，“明天系”按惯例又要开讲“新故事”了，“明天系”有的是券商资产，达5家券商之多，而受惠者是自然就是“明天系”这几家上市公司。

　　从此次公告的拟借壳西水股份的两家券商来看，恒泰证券前身为内蒙古自治区呼和浩特证券公司，于1992年4月由中国人民银行内蒙古分行组建，1998年11月改制组建为有限责任公司，2002年7月增资扩股至65556.99万元，2002年9月将名称变更为恒泰证券有限责任公司。新时代证券有限责任公司是一家全国性综合类证券公司，是在新时代信托投资股份有限公司、中原信托投资有限公司所属证券营业部重组的基础上，由国内有影响力和极具规模的投资机构出资成立的，公司总部设在北京。

　　应该说，券商借壳上市所催生的的财富效应是有目共睹的。最近被海通证券借壳的都市股份（600837）已经走出连续14个涨停，股价短期内实现了翻番。结合此前被东北证券借壳的S锦六陆（000686）连续11个涨停，以及被广发借壳的S延边路（000776）和受惠于广发借壳上市，参股广发证券的吉林敖东（000623）和辽宁成大（600739）高达5、6倍的惊人升幅，显示券商概念股巨大的财富效应已使其成为了牛股的温床。

　　那么，在西水股份已经公告恒泰证券和新时代证券将合并借壳上市的背景下，参股恒泰证券和新时代证券的上市公司必然将收获暴利，其二级市场股价亦面临极大的重估空间。

　　公开资料显示，新时代证券的股东为新时代信托和中原信托两家，其中新时代信托是新时代证券的控股股东。其中，中原信托的股东中并无上市公司，而新时代信托的股东中倒是有四维瓷业（600145），而且持股比例不小。

　　四维瓷业曾于2001年1月发布公告称，公司拟出资6000万元参股增资扩股的包头市信托投资公司，占包头信托增资扩股后总股本的12％。公告称，包头信托此次增资扩股募集资金将用于组建包信控股的证券公司、参与设立“中国稀土发展基金”、扩大信托业务等。据了解，这个包头信托就是现在的新时代信托，而当时公告中声称要组建的“包信控股的证券公司”，即现在的新时代证券。五、六年过去了，四维瓷业依然是新时代信托的股东，根据公司2005年年报批露的情况，现在四维瓷业持有新时代信托14.63％的股权，为并列第三大股东。

　　需要指出的是，由于新时代信托是控股新时代证券的，因此，参股新时代信托的四维瓷业，实际上也就相当于间接参股了新时代证券。可见，在苦等了近六年之后，四维瓷业（600145）终于将分享到新时代证券借壳上市带来的暴利。

　　鉴于参股东北证券的亚泰集团（600881）在东北证券宣布借壳S锦六陆之后股价的狂飙，以及参股广发证券的辽宁成大（600739）和吉林敖东（000623）在广发证券借壳S延边路前后股价翻了数倍，我们认为，四维瓷业（600145）亦将克隆这些大牛股的足印。毕竟，与其它券商借壳概念股相比，四维瓷业（600145）的前期涨幅并不明显，股价也同类板块中最低的，所以其进一步上涨的空间非常值得期待。

　　（余凯）