贵州茅台：酒香悠远绵长

　　作为目前两市第一高价股，贵州茅台（600519.SH）的股价走势备受关注，在其股价突破百元大关的那段日子里，投资者品尝到了“茅台酒的酱香”，而其股价能否再度突破并站稳百元大关目前依旧是投资者心中的一道悬念。

　　在过去的2006年，贵州茅台让很多股民爱恨交加，爱的是它股价表现的一骑绝尘，自2006年初以来最高涨幅达到530.78％；恨的是这样一只众所周知的白马股，却没有多少人真正骑住了，这也可以从贵州茅台股东户数的不断下降中得到说明。2006年中报中贵州茅台的股东户数为38655户，而2006年三季报中该数值已降为26440户，降幅达到31.6％，而户均持股也相应的从7821股上涨为11434股。

　　在贵州茅台的带领下，酒类个股的表现在2006年异常突出，整体涨幅位居各行业前列，这也可以从绝对股价中得到一定的体现。目前两市股价在20元以上的个股中，酒类个股就达7家，占整个板块个股家数超过30％。

　　《今日投资》数据显示，分析师们平均预测的贵州茅台2007年的动态市盈率为46.68倍，市净率为17.45倍，而行业平均的2007年动态市盈率为86.41倍，市净率为5.92倍，贵州茅台作为行业龙头公司的优势尽显无疑。

　　但相比占据全球烈酒市场份额第一的帝亚吉欧（Diageo）公司15.04倍的市盈率和6.85倍的市净率来说，贵州茅台的相关数据却又有点偏高了。而帝亚吉欧作为全球烈酒老大，占据了全球烈酒市场30％以上的份额，其总市值更是高达273.76亿英镑（约合4144亿元人民币），贵州茅台目前占据国内白酒市场的份额远未达到30％，总市值更是仅有888亿元人民币，仅为帝亚吉欧总市值约20％。

　　国内分析师们普遍认为，贵州茅台所具有的定价权是公司最主要的核心竞争力，其2006年在提高售价的情况下销售反而增势迅猛就已充分体现这一点，而其高端定位带来的高毛利率水平对原料、能源等成本的上升或市场需求波动所带来的风险抵御能力也更强。

　　一位业内分析师认为，贵州茅台2006年6月末预收账款达到19.31亿元，比2005年末的15.43亿元略高出3.88亿元，保持较快增长。公司预收账款一直呈较快增长趋势，预计2006年年报中这一数字还将更高，这表明茅台酒的市场前景具有稳定的增长预期。

　　《今日投资》的数据显示，在16位给予贵州茅台评级的业内分析师中，建议强力买入的为7人，买入的为8人，无人建议适度减持和卖出。更有业内分析师表示，短期来看茅台酒的供应不足才是制约公司发展的最大瓶颈，而2007～2010年茅台酒年均增加产量将达2000吨左右，将成为公司股价具有高溢价的最大支撑。