岳阳恒立股改忽悠谁

　　受累于“成功系”资金占用而暂停上市近一年的S*ST恒立（000622）于上周三公布了其股改方案。但倍受指责的重组方广东揭阳市中萃房产并未因此而获得喘息。股改方案遭到了流通股股东更强烈的反对。不少股民致电《大众证券报》，向记者表达了他们心中的愤怒。

　　“慷慨”的股改方案

　　股改方案称，公司第一大股东中萃房产将控股子公司广州碧花园房15.2％的股权赠与给S*ST恒立。根据这一方案，流通股股东每股相当于获送0.85元；对价金额折算为股份数后，相当于流通股东每10股获付7.55股。但在1月16日岳阳恒立公布的权益变动报告书中，中萃房产承诺，在未来12个月内，中萃房产拟通过岳阳恒立股改对价方案安排以及定向增发方式，将中萃房产持有的广州碧花园部分股权注入到岳阳恒立，公司主营业务由单一的制冷空调设备等生产销售，转变为制冷空调设备生产销售与房地产业务发展并举的经营格局。

　　“原本作为重组条件的碧花园15.2％的股权注入摇身一变成为中萃房产换取流通权的筹码。意义完全不同。”一位湖南股民表示。他认为，碧花园15.2％的股权由“注入”变成了“赠与”，中萃房产轻而易举的实现了零对价。

　　股民郭先生认为，岳阳恒立的股改方案看私慷慨，实则严重缩水。公司称证券部一人士表示，截至2006年9月30日，公司的净资产为-2.18亿。通过本次股改，公司将增加净资产1.2亿元。郭先生认为，两个半月前广州碧花园的净资产评估为2.9亿元，而股改方案中该项目净资产评估值猛增至7.95亿元。“短期该项目存货资产评估就暴增170％显然无法解释。”尽管公司证券事务部人士一再解释：由于广州商品房，尤其是别墅等高端产品的销售价格大幅上涨，所以存货的估值增值大点。但资料显示，此次评估仅是以被评估方单方提供的资料为依据。

　　“岳阳恒立的每股净资产为-2.18元也值得怀疑。”山东股民黄先生表示。据悉，岳阳恒立仅有的组装汽车空调业务已转移到岳阳市经济开发区36亩的狭小厂区维持，预计全年主营业务收入不超过1000万元。而公司本部130亩土地，现已转为商业用地，只待开发便可获利丰厚。“如果广州碧花园的土地存货可以大幅增值，那么这130亩的商业用地又该如何评估呢？再加上，长城资产管理公司的豁免和抵销，岳阳恒立的每股净资产已不再是亏损的2.18元。”黄先生气愤地说。

　　中萃的“如意算盘”

　　1月12日，因连续三年亏损而暂停上市的岳阳恒立发布公告：通过法院调解，中萃房产将持有岳阳恒立28.99％的股份，成为公司实际控制人。中萃房产还计划通过非公开发行的形式继续向公司注入广州碧花园68.6％股权，使得公司最终持有广州碧花园83.8％股权。它承诺将广州碧花园15.2％的股权赠给岳阳恒立，该部分股权的评估值为1.2亿元。同时还计划通过非公开发行的形式继续向公司注入广州碧花园房地产有限公司68.6％股权，使得公司最终持有广州碧花园83.8％股权。

　　而作为S*ST恒立最大债权人——长城资产管理公司长沙办事处也大刀阔斧地对其拥有的债权进行重组，豁免几乎全部利息，豁免、抵销9485万元债权，豁免幅度近70％。

　　“上亿债务大半被长城公司豁免抵消，加上注入的3000万元资金及填入的资产，将使岳阳恒立净资产由负转正。”一位业内人士分析。此外，中萃房产还要求省市两级政府出面协调，同意对岳阳恒立实施债务重组，希望达成四项主要条件，即长城资产公司2006年前全部利益，本金豁免50％，剩余的50％债权在三年内挂账停息；其他五个银行债权1.45亿元本息，2006年前全部免息，部分债权以打折由上市公司买断，其余债权1-3年内挂账停息；公司对酒鬼酒、国光瓷业的担保全部解除；养老保险等四金在重组完成后分年偿还。

　　“就花3000万买了个壳，还要求减免税费，这就是中萃的“如意算盘”。”那位业内人士如此评价。（本报记者 何羽）