民生证券：白马黑马一把抓 两手策略面对后市

民生证券研究所所长 袁绪亚 （图片来源：上海证券报）

　　□本报记者 俞险峰

　　2007年年初，民生证券研究所优选17只重点个股向客户推荐，截至3月底，金股综合收益率为21.32％，上证综指同期涨幅为19.01％，跑赢大盘。按简单算术平均收益看，民生证券研究所2007年金股平均收益为36.43％，区间最高平均涨幅为54.93％，表现远高于大盘。从个股情况来看，有8只个股从年初至3月底最大涨幅超过55％以上，其中新乡化纤最大涨幅超过153.54％，新安股份最大涨幅超过100.77％。

　　金股表现值得期待

　　面对这份出色的答卷，民生证券研究所长袁绪亚相信2007年金股在后市中还将会有所表现。袁绪亚对记者表示，作出这样的判断有如下依据：一是所荐金股整体皆为绩优公司，在2007年中各公司业绩确有保障；二是金融、地产大市值或强势回调板块在民生证券研究所2007年金股群库中占有相当比重；三是快速成长行业中的个股如新乡化纤、山东海龙等的业绩尚未充分表现；四是民生证券研究所2007年金股群库中多为基金等机构重仓股，只要市场方向明确基金操作意愿增强，估值仍会得到进一步提升；五是个股2006年度得分红送配也值得市场和投资者期待。

　　袁绪亚介绍说，民生证券研究所2007年金股都是由研究员在对公司调研后进行了深度分析和挖掘后提出的，对行业及公司的基本面把握较为直接和可靠。而在个股的优选标准方面极力奉行稳健快速增长的投资指向，因此，金股群中以“白马”居多。而由于部分行业在2006年三季度后出现价格、需求增长的明显态势，袁绪亚说：“‘黑马’也由此脱颖而出，如新乡化纤等。在这些‘白马’阵营中研究员以自己的判断，抓到2007年度仅有的几只100元股中的两只，即贵州茅台和獐子岛。同时2006年-2007年冬、春之交中国证券市场中的强势板块也被抓个正着，如房地产中的万科、招商地产；金融股中的工商银行、招商银行等。”

　　大蓝筹将重获青睐

　　从收益方面看，民生证券推荐金股区间最高涨幅超过大盘的14只。区间最大涨幅的是新乡化纤，涨幅达153.54％；其次是新安股份，涨幅达100.77％。复权区间涨幅超过大盘的有9只，其中最高的也是新乡化纤，达121.93％，其次是山东海龙，区间复权涨幅达79.21％。工商银行、招商地产等个股区间复权涨幅落后于大盘，至所以如此，袁绪亚认为主要是在前期的震荡调整行情中，大蓝筹回调幅度普遍较大，基金抛售心理明确所致。进入4月份之后，市场环境在悄悄发生变化，民生证券相信这些大蓝筹又将获得主流资金的青睐，后市表现值得期待。

　　两手策略面对后市

　　民生证券最新的研究表明，股指期货即将开通，大盘虽延续长期向上趋势，但市场的震荡幅度会加大；宏观经济形势超乎市场的想象，经济高速增长将会催生一些行业业绩快速变化，要求市场作出新的判断；资产注入趋势未改，但中国证监会将会出台相关的规范性管理措施。对于前期市场投资侧重于资产注入的炒作而言，后期的市场投资将会更加注重实质，而非仅仅在概念方面的借题发挥；在二季度的市场中，估值和比价效应也会平行而动。袁绪亚向记者解释说：“在市场震荡或调整过程中估值会是投资策略的主要选择；而在市场稳健上升过程里，比价效应或价格结构优化将会主导大盘趋势。”

　　鉴于这样的趋向判断，民生证券研究所在市场策略方面主要立足点在于：以估值与比价效应并重应对市场的震荡、回调和大盘的稳健上涨；以宏观经济超乎想象为视野，寻找行业成长性，重点关注钢铁、化工、金融、地产、建材等行业公司；以股指期货操作的套利为背景，主导对指标股等交易机会的把握，提倡市场交易机会策略；以政府对公益物品及服务的价格上涨的可允性，寻求稳定收益品种及其投资组合，如城市燃气涨价带来的相关公司稳定收益增长等。